近期市场关注焦点以及行情展望
——山金期货宏观与策略专题报告
报告导读
目前市场关注的热点有四个方面：1）日本央行将于何时开展货币正常化进程及对全球资本市场的影响；2）欧美央行将于何时开始降息？3）A股是否已经见底？4）工业品是涨还是跌？整体来看，前两个问题给市场带来的应该仅仅是扰动，并不会改变行情的发展方向。因为无论是哪家央行，均和市场进行充分的沟通之后才会采取行动，市场有充足的时间去评估政策动向和经济数据。
市场更需要关注的是，第二季度全球以及国内宏观经济的形势如何表现？毫无疑问的是，在央行采取宽松货币政策的时候，一般也是经济增速下行的时期，甚至是经济增速下行周期的中后期。目前的状态是，全球投资者对于硬着陆的风险反映不足。从目前的情况来看，欧美通胀下行缓慢，但对降息的幅度更加乐观，对经济下行的风险准备不充分。
进入二季度之后，如果经济下行幅度超预期，而通胀下降速度慢于预期，欧美央行还在坚持将防通胀放在首位，则不排除权益市场和工业品市场同步下挫的可能。在国内市场方面，如果两会之后，政策面已经明朗，价格也已经反弹到了高位，但现实情况差于预期，则也容易导致权益和商品市场出现调整。而且，从季节性规律来看，二季度一般是一年里下跌概率最高、调整幅度最大的季节。所以，国内方面，对于股指期货，近期不妨乐观些，将目前的上涨看成中线级别反弹的早期阶段来对待。对于商品市场，特别是位置已经相对偏高的黑色和建材板块，建议保持谨慎，等待后市出现中线级别的做空机会再行动。
风险提示：国内政策面超预期；欧美通胀维持高位
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